最近买了医药基金的朋侪太苦了。许多朋侪都在问招商国证生物医药指数分级这只基金另有救吗？基金净值从8月5日的高点一路向下，已经下跌了快42%，险些腰斩，现在看还是没有止跌的样子。

宇宙第一渣男，诺安发展，从7月14日的高点到现在，也只跌了23个点。相比之下，诺安这个渣男的骂名，是不是背的有点憋屈。

医药最近为什么跌这么狠？一个是市场气势派头切换，已往十年医药在第四季度就不吃香，而且今年四季度主线是经济苏醒，更有利于低估值的顺周期板块。医药是弱周期板块，不占优势，而且前三季度医药涨幅太高，有杀估值的压力。

第二个是医药最近确实有不少政策利空。周三医药的大跌就是耗材带量采购通知出来了，之后医保目录调整以及创新药医保谈判等多项政策会陆续出台，外行人听着很庞大，其实只有一件事：药品和医疗器械又要大规模降价。这些消息，都是压在医药板块头顶的一片乌云。许多人今年买医药基金是冲着疫情来的，但却被带量采购给打懵逼了。

如果想恒久持有医药基金，还是得相识这个带量采购政策。带量采购是啥呢？说白了就是医保局跟药企集中采购，答应买巨额的用量，但你必须给我史上最低批发价。医保局绝对是砍价妙手。

他不是跟人一对一砍价，而是让一群药企来竞价，出价最低的人中标。中了标的药企就给60%-70%的市场份额，没中标的那些朋分剩余的30%-40%。举个例子，市面上有款治疗糖尿病的药叫二甲双胍，原来市场价一片是1块多。

现在就让生产这个产物的药企们竞价，A药企报8毛钱一片，B药企报6毛钱一片，效果C药企咬咬牙报了一毛四，好，恭喜C药企中标。带量集采一共有三批，2018年11月首批只有在试点都会的公立医院启动。2020年1月第二批集采扩围到全国了，而且医疗机构扩大到公立医院、定点民营医院和军队医院。

2020年9月，第三批药品集采落地。药企打折力度一次比一次狠。像二甲双胍的价钱从首批一片一毛四，厥后只需要四分钱，听说马上又降了，一片只要1.5分钱，降幅达90%。

规模也一次比一次广，仿制药的集采已经笼罩，今年是高值医药耗材的集采，接下来听说是生物制药、中成药的集采。按现在的希望来看，预计会在2021年有相关政策出台。对老黎民来说，是绝对的大实惠。对于大部门药企来说就不是滋味了，中标了，虽然国家采购总量大，但利润跟之前相比也会缩水。

但如果不中标，日子更苦，未来的一年销量会惨不忍睹。虽然利润被压缩，但药企也不至于赔本。

好比说冠脉支架，集采后它的价钱从1.3万打到了700元，看起来血亏，可是它成本价在500块左右，卖700还是有利润的，只不外是薄利了。带量采购砍掉的就是中间商赚的巨额差价，因为以往一款药品出厂价经由署理公司、流通公司，最终身价都市上涨数倍。

也是医药行业的真面目，生产成本不贵，销售贵。否则一款冠脉支架怎么从500干到1.3万。为什么医保局要这么狠地杀价呢？主要是医保没钱了，加上今年疫情加大了医保的支出。大配景是人口老龄化，未来十年我国的老龄人口会增加1.5亿以上，或许率会泛起医保基金透支的情况，所以只能通过集采省钱。

以后呢，带量采购会成为常态。那医药板块就没有时机了吗？要彻底迷恋下去了吗？怎么可能。人口老龄化是事实，糖尿病、心脏病这些暮年慢性病的需求只会越来越大。看病吃药是刚需。

带量采购是行业大洗牌，目的是倒逼药企工业转型升级，细分行业还是有时机的。你对比一下2018年后，恒瑞医药和华东医药的走势。一个是创新药的一哥，一个是曾经的仿制药龙头。

前者股价再创新高，后者萎靡不振。啥原因？时机在创新药。

简朴跟大家科普一下，医药按品级可以分为三类，划分是原研药、仿制药、创新药。原研药，就是原创性的新药。

这种药造价昂贵。主要是研发成本贵，通常要耗时10-15年。然后从研发、临床到上市，都要花费庞大的人力物力，一般都是大型的跨国公司才有这个实力，好比拜耳、辉瑞等等。仿制药，就是原研药的高仿，但两者在剂量、宁静性、功效等等方面险些没有区别。

这种药就自制许多，通常只有原研药价钱的十分之一。但生产仿制药，有一个条件：就是必须得等原研药的专利期过了之后才可以。创新药，指具有自主知识产权的药物。

它可以不用百分百原创，可以在已有药物基础上做一些革新，好比修饰化学结构，或者发现了新的用途。我们国家是很是很是勉励生产创新药的，你说搞创新研发烧钱，好，我搞个科创板给没有盈利，还处于研发状态的创新医药企业输血。在这内里，被带量采购伤害最深的就是仿制药。

海内99%的企业都是以仿制药为主，没有研发成本，而且同质化产物很是多，所以价钱能杀很低。不仅同行竞争猛烈，过了专利期的原研药也会来跟它抢市场份额。今年1月拜耳就降价90%，抢走了华东医药焦点品种阿卡波糖的市场份额。创新药在谈判桌上最有议价能力，究竟拥有焦点技术、壁垒高的产物很难被集采，竞品都很少，集采了也很难被压价。

不难看出谁是王者谁是青铜了，仿制药应该是夕阳行业，创新药才只是刚刚起步的向阳行业。不是说所有仿制药股票都不能买，占据市场份额大的仿制药龙头可以思量，可是不多。

未来医药时机在创新药工业链，另有就是不受医保控费影响，像口腔、眼科医美等等消费升级偏向。创新药和消费升级对医保的依赖度低，有自主订价权。

那医药基金该怎么投呢？选主动型基金，找优秀的基金司理，好比汇添富的郑磊、中欧的葛兰、工银瑞信的谭冬寒和赵蓓、另有广发基金的吴兴武等等。这几位基金司理业绩都不错，而且都重点设置了创新药工业链、药品研发服务等细分偏向。固然关注点还是有区别，像葛兰还会找高质量的仿制药龙头，赵蓓则是关注不在医保规模的一些特色专科药等，郑磊会笼罩消费升级偏向的个股。

这几位基金司理险些全是医学配景身世。赵蓓是药学和金融学切合配景，谭冬寒是临床医学博士，葛兰是海归生物医学工程专业博士，郑磊是复旦大学社会医学与卫生事业治理硕士。

而像招商国证生物医药的基金司理侯昊就是纯金融配景身世，主要研究偏向是量化投资，并没有医药相关工业研究配景。外行看懂医药行业是不容易的，尤其是在行业大洗牌的时间点，无论是选股还是风控，主动治理型基金都比选指数基金更靠谱。就说回撤吧，医药板块的高点是在8月5日那天，停止到11月26日，招商国证生物医药指数回撤42%，赵蓓的工银瑞信前沿医疗回撤17%，郑磊的汇添富创新医药混淆回撤12%。今天篇幅有限，详细的基金司理能力对比就不展开说了，想看的可以点个在看告诉老投。

至于医药基金短期之内可以抄底吗？再等等吧。近期利空还没消除，虽然耗材集采落地，但医保目录调整还没有宣布，可能在11月底或者12月初宣布调整效果，预计2021起正式执行。如果重点产物的降价幅渡过大，医药板块还会震一震。

本文来源：IM体育投注官网-www.giftvogue.com